Forbes.
Ya se conocen los últimos datos de producción y entregas de Tesla (TSLA) y están muy por debajo de las expectativas. Esto es lo que significan las cifras para los inversores.
Tesla fabricó 1,37 millones de vehículos eléctricos en 2022, lo que supone un importante incumplimiento de su objetivo interno de crecimiento del 50%. Las entregas mundiales durante el trimestre también quedaron por debajo de las previsiones.
Sin embargo, los más pesimistas no deben entusiasmarse demasiado. Es probable que pronto se produzca una gran subida. Desde que Elon Musk anunció en abril del 2022 que estaba interesado en comprar Twitter, las acciones de Tesla se han tambaleado. El problema no es la distracción que supone dirigir otra empresa pública, aunque esa narrativa tampoco ha ayudado. El verdadero problema para los accionistas del fabricante de vehículos eléctricos es el golpe que ha sufrido la intachable reputación de Elon Musk como innovador.
Tesla siempre ha tenido que ver con Musk. Desde su oferta pública inicial en 2010, los inversores han estado dispuestos a mirar más allá de las pérdidas, las nuevas ofertas de acciones y las peligrosas inversiones en nuevas fábricas porque Musk se aseguró una prima como director ejecutivo superdotado. En una década, Tesla superó a Toyota (TM) y se convirtió en la empresa automovilística más valiosa del mundo. Y SpaceX, su empresa de cohetes con sede en Austin (Texas), cambió la economía del sector aeroespacial con cohetes reutilizables. Musk parecía tener el toque de Midas.
Twitter hizo añicos esa ilusión de excelencia. Empezando por la oferta inicial de 44.000 millones de dólares, su chapucero intento de retirada y su posterior adquisición, la compra de Twitter ha adquirido un aire de incompetencia. Para ser justos, Twitter era un negocio terrible mucho antes de que Musk expresara interés en comprar la plataforma de medios sociales. Nunca fue rentable y en gran medida un destino para discusiones en línea descorteses y bots de spam automatizados. Los cambios operativos realizados hasta ahora por Musk han hecho que Twitter sea sólo modestamente más terrible.
Sin embargo, el proceso ha convertido a Musk en una figura más polarizante. Sus logros, como ayudar al mundo a una transición más rápida hacia fuentes de combustible sostenibles o revolucionar el negocio aeroespacial, se han visto sistemáticamente disminuidos por críticos tendenciosos. Y lo que es peor, sus elevadas ambiciones han sido calificadas sumariamente de mentiras oportunistas.
Los accionistas de Tesla han pagado el precio. Las acciones han bajado de 328,33 dólares el 14 de abril, cuando Musk lanzó su oferta por Twitter, a 123,18 dólares al cierre de 2022. La producción de 2022 y los datos de entregas del cuarto trimestre darán más munición para aporrear las acciones. Los bajistas podrán avanzar la narrativa de que la demanda de vehículos eléctricos se está agotando. Argumentarán que las nuevas y costosas instalaciones de producción de Austin (Texas) y Brandenburgo (Alemania) pronto se convertirán en pasivos y absorberán liquidez. Algo de esto se mantendrá.
La mayor parte de los problemas de demanda a corto plazo de Tesla se deben a los incentivos fiscales. Estos incentivos desaparecerán en 2023 en China, el mayor mercado de coches nuevos del mundo, y se están introduciendo gradualmente en Estados Unidos. Desde el 1 de enero de 2023, los compradores estadounidenses de algunos Teslas nuevos empezaron a recibir una desgravación fiscal de 7.500 dólares.
A pesar de la perspectiva de los incentivos fiscales, durante el cuarto trimestre Tesla entregó 405.278 vehículos, frente a una producción de 439.701 unidades. Ambas cifras marcan nuevos récords y representan aumentos interanuales del 24,7% y el 30%, respectivamente. Lamentablemente, la expectativa media de los analistas para las entregas era de 427.000, según FactSet.
A un precio de 123,18 dólares, Tesla cotiza ahora a 23,2 veces los beneficios futuros y a 5,2 veces las ventas. Estas métricas financieras son puntos de entrada convincentes dadas las perspectivas a largo plazo de los vehículos eléctricos y la considerable ventaja de Tesla sobre la competencia. Dicho esto, las nuevas operaciones no son para los débiles de corazón. Hay resistencia en el nivel de 160 dólares y soporte en 108 dólares, el mínimo reciente. Espero un rebote hacia ese nivel en los próximos meses.
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